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    中文书名: 金融的本质:伯南克四讲美联储

    英文书名: The Federal Reserve and the Financial Crisis

    作者: 【美】伯南克

    出版年: 2014-4

    ISBN: 9787508644097

    豆瓣读书

    Notes(100%): 2008年金融危机的主要原因在于:金融机构对自身风险管理能力过度自信,人人坚信房价会持续上涨,银行认为抵押贷款可以轻易转售出去,国际客户对“安全性”资产存在大量需求。如果房价上涨,那么提供次级住房抵押贷款就是一项利润可观的金融业务。

    房价下跌时,金融系统受到的冲击应该与一类股票下跌相当,远不该影响如此之广。真正让危机蔓延的是房屋信贷背后的衍生品。房利美和房地美两家并不直接提供贷款给购房者,而是购买银行的贷款,再将房屋信贷证券化,销售给投资者。显然,这种良莠不齐的证券不容易找到市场,投资机构非常聪明的将房屋信贷打包成各个信用等级的证券再发行。AAA评级的证券很快被销售,剩下的风险比较大的证券。美国国际集团等保险公司也从事以这种证券为标的保险业务。购买他们提供的信用衍生品,这些证券就可以获得AAA的评级。这些操作并没有使以这些证券为基础的资产质量得到改善,反而为风险在整个金融体系中的扩散创造了条件。

    长期来看,金本位能够维持币值的稳定,能够让通货膨胀水平保持稳定,但是短期来看(差不多五年或十年内),通货膨胀或通货紧缩显现很多。因为在金本位制度下,经济中的货币总量会随着黄金开采量等因素的变化而变化。

    1934年,存款保险制度建立后,每年的银行倒闭数量有数千计逐渐降低到零。即使银行倒闭,普通用户也能拿回自己的钱,因此他们就没有动机再去银行挤兑了。

    1951年签署的《美联储-财政部协议》,意味着美国政府第一次明确承认,美联储应该被独立运行。当今世界各国已经形成共识,央行独立运行会被由政府主导更好,不必理会短期政治压力。

    最终导致了2008年危机的一个关键事件是房价的大幅上涨。

    这些住房抵押贷款分布与不同的证券之中,并在不同的市场上流动,也没人知道谁将遭受损失。这给金融市场带来了很大的不确定性。

    一个体系中若有一些企业“大而不倒”,那么这个体系一定存在某些根本性缺陷。如果因为规模大而得到救助,对其他企业非常不公平。而且会激励这些大公司过度冒险。